Эксперты: Инфляцию в России можно победить только расширением предложений

Кроме того, высокий спрос в экономике поддерживают увеличивающиеся государственные расходы на нужды так называемой специальной военной операции (войны России в Украине). По оценкам ученых,

в сложившихся условиях повышение ключевой ставки на 1% приводит к снижению инфляции лишь на 0,1%, а потребительского спроса — на 0,2%.

В то же время повышение ставки на 1% негативно влияет на темпы прироста ВВП, сокращая их, инвестиции и импорт на 0,1%, а доходы бюджета — на 0,2 трлн рублей. Выводом стало: "До тех пор, пока повышение ключевой ставки не приведет к остановке экономического роста, низкие эластичности влияния ставки на инфляцию будут сохраняться". При остановке роста произойдет "мгновенное устранение дисбалансов на рынке рабочей силы, товаров и услуг".

Из статьи следует, что "очевидные признаки замедления темпов экономического роста" начали формироваться уже во второй половине 2024 года — под влиянием непосредственно жесткой денежно-кредитной политики и "относительного снижения бюджетного импульса".

Ряд других экономистов считает, что правильный способ побороть инфляцию — это сделать так, чтобы совокупный спрос в экономике соответствовал структурным возможностям совокупного предложения.

Со стороны Центробанка это жесткая ДКП, направленная на охлаждение спроса. Со стороны бюджета это возвращение к параметрам бюджетного правила и соблюдение нулевого структурного баланса. Необходимое условие борьбы с инфляцией — долгосрочное соответствие темпов роста спроса и производственных возможностей, однако чувствительность факторов предложения к изменению процентной ставки, даже при всех структурных изменениях, происходящих в России, ниже, чем чувствительность к ней спроса.

Ультражесткая ДКБ снизит совокупное предложение, но только через три-пять лет (срок окончания инвестиционной фазы), более сильные эффекты были связаны с укреплением валютного курса вследствие роста цен на сырьевые товары — предметы российского экспорта.

Глава ЦБ Эльвира Набиуллина на этой неделе заявляла, что ЦБ находится в "переломной точке" в борьбе с инфляцией. По ее словам, в ближайшие месяцы можно ожидать замедления роста кредитного корпоративного портфеля, что приведет к замедлению инфляции в 2025 году, а затем стабилизирует рост цен на уровне 4%.

РБК